江中制药改名,华润江中正式官宣!

科技世界网     发布时间:2019-06-08    医药网6月3日讯 5月29日,华润江中正式对外宣布:明星产品“江中” 乳酸菌素片更名“利活”,目标销售10亿 ,成为与当家品种“江中健胃消食片”并列的核心产品。 与此同时,品牌价值超200亿的华润江中OTC平台,则收拢于胃肠领域,瞄准“胃肠日常用药专家与领导者”独角兽目标。 历经主动剥离地产上市公司、食疗和部分保健品等业务的系列调整,混改一年后跻身央企华润第19个一级利润中心……2019年夏天,站在“华润江中”元年的这家50岁老牌药企,是否找到了属于自己的“天命”?而国内OTC药企最高估值的未来,又将如何延续? 5月29日,华润江中制药集团有限责任公司(下称“华润江中”)总经理卢小青接受赛柏蓝独家专访,回答了市场关于其战略调整、市场规划和全新“华润江中”的关心、疑问与期待。 战略调整:更名的新品牌 赛柏蓝:江中此时选择对“乳酸菌素片”更换推出新品牌是基于什么考虑?希望达成什么目标? 卢小青:我们今年重新梳理了公司的品牌战略,目的是要回归优势领域,也就是聚焦我们的优势胃肠市场,通过对“一胃一肠”两个明星品牌的重点倾斜,形成和巩固江中在“胃肠日常用药专家与领导者”的企业和品牌定位。 具体来说,是以“江中”品牌代表“胃”,品项是我们的当家品种“健胃消食片”;以“利活”品牌代表“肠”,品项为快速增长的“乳酸菌素片”。为更好地与江中健胃消食片进行品牌区分,开创新品类,我们把乳酸菌素片更名为“利活”牌。 事实上,这个品牌是很多年前我们注册的系列商标之一。今天我们把它拿出来,重新激活,也是希望能承载企业一直以来对胃肠道领域的专注与信心,成为我们的专业市场定位的新希望。 赛柏蓝:国内OTC市场上,“江中”品牌价值和认知度都很高,为什么不直接用高知晓率的“江中”品牌继续推广?如何平稳实现品牌切换? 卢小青:这次启用新品牌对我们来说也是一次主动挑战,“江中”品牌50年,品牌价值已经超过200亿,现在要重新打造一个优质品牌确实是很有挑战的事情。 但这件事必须要做,也是和江中的新战略直接相关:如果我们想在胃肠领域做到专业,就必须清晰区分产品与市场。 “健胃消食片”的定位是助消化,是中国第一个销量过10亿的OTC单品,也是连续15年蝉联OTC消化类销售冠军的品种。 “乳酸菌素片”是我们在2015年推出的,这个新产品很棒,当时一推就过了亿元俱乐部,成为行业的神话,拿下了中国零售的单品营销王;2017年进入中国家庭常备药的十大品牌。 几年下来,在没有大投放的前提下,可以说我们对新产品的测试已经成功了;而多年的酸奶和益生菌消费市场培育,公众对肠道健康的关注和认知也逐渐成熟。 与此同时,OTC药店领域需要有一个有治疗功效的、药品属性的产品来填补空白。肠道日常调理的“利活”乳酸菌素片,结合江中在日常助消化的健胃消食片强认知的关联,渠道商业、连锁客户及消费者都能很顺畅地接受并使用它。 市场策略:大连锁合作升级 赛柏蓝:我们注意到今天公布的一组数字:上市3年时间,单品种乳酸菌素片在国内药店连锁年销数字持续上升,如果要实现单品10亿 的销售目标,如何进一步带动大连锁的力量和积极性? 卢小青:我经常给团队讲,产品最终还是要市场来检验,要承接到你的渠道、零售终端和消费者。 我们的消费者可能不关心你叫“江中”还是叫“利活”,尤其是“利活”现在还没有名气。对用户来说,这是江中产的乳酸菌素片,检验这个产品是否成功,就是看它最终是不是能成为根植在消费者心中的品牌。 中国有40多万家药店,和连锁药店的合作一定是我们的重点方向,他们的执行力、影响力、操作力、会员服务都非常好,我们会匹配双方的品牌和资源、渠道,把产品推下去。 一方面,现在的市场环境已经发生了很大的变化,硬广告作用递减,如果说原来我们的策略是空军高空轰炸,现在就更多要下沉,要降到陆军为主、空军协助;另一方面,在市场竞争上,比的就是谁家的堆头、线下表现更好,谁的引流、陈列更出色,谁对价格的维护更稳定有力。 最终还是靠一家家门店、一个个连锁把我们的产品沉淀下去,再来逐渐加深消费者对我们乳酸菌素片、对“利活”这个品牌的印象,所以接下来我们会和零售伙伴一起研究对策,要迎接更大的挑战。 赛柏蓝:江中药业2018年报显示:公司在国内健胃消食领域的市场占有率约70%,但健胃消食片也同时面临销量进一步增长和来自竞品的压力,如何应对? 卢小青:江中健胃消食片是我们的看家产品,这个十几亿的单品对我们的规模、利润和巩固胃肠健康专家的地位至关重要。 我们最近也在给这个产品做分析:品种已经上市25年了,品牌存在一定的老化;原有的核心消费人群逐渐老去,甚至产品包装都一直没换过,缺乏新动作——所以我们现在需要对它做激活,今年的重点就是拓新人群、拓新层级。 今年5月,我们和美团合作的“大国美好食代”活动正式上线,通过多元化、重创新的跨界合作,江中健胃消食片拓展了年轻消费群体,更精准地触达到热爱美食的目标人群。 江中健胃消食片把“吃好、消化好、生活好”的理念融入全新的餐饮场景和线下渠道,提升了消费者对江中这一经典品牌及其产品的关注度和好感度,并培养了用户“助消化”的健康行为习惯。 其次,打法上我们会更多地从空中降到地面,三军联动作战,与连锁进行资源置换,把空中的资源给连锁,连锁的资源换给我,进行资源整合、品牌共建。 另外,我们的包装在保持原有基础上做一些新的设计,新形象的主元素是不会变的,不会另起炉灶。 同时也会在价值链上做重塑,让门店对产品更有认同感;消食片上市后的循证、学术的支持研究目前也在做,即使它是一个已经上市25年的OTC产品。 我们希望能够通过临床循证研究、学术研究更好地支撑它,包括儿童人群的安全性研究,支撑住“两亿家庭常备”对我们的信任。 华润江中:“融合”新平台 赛柏蓝:历时将近一年,华润重组江中完成,直接的改变是什么? 卢小青:在华润医药重组暨取得江中集团51%的同时,同步完成了上市公司江中药业与南昌本土的两家老牌企业桑海制药和济生制药的整合。通过这个整合,我们获得了207个批文,其中中药批文百余个,还有十余个销量过千万元甚至过三五千万元的产品,嫁接江中整个营销域、渠道资源、品牌能力、管理能力,一定可以培育出很多更好的大单品。 江中发展方向正确、战略也清晰,符合中国大健康发展走向,华润进来后不会对江中现有的战略定位和经营方向做大的调整,而是更好地帮助江中发展。 赛柏蓝:江中拥有精耕的OTC和保健品平台,华润的渠道、平台优势具有天然的优势,下一阶段市场可见的双方资源互补与协同会最先发生在哪里? 卢小青:我们是今年2月底正式交割,3月份正式引入,4月份正式更名,时间不长,但是感触很深。 华润是一家有着80年历史的央企,总部一直在香港,国际化的视野、现代化的治理体系、一整套成熟的内部管理体系,这是江中所不及的。 它的战略梳理非常强大,人才培育体系也很完善。华润大学有南北两个校区,我们参加华润培训课程的员工,两周时间几乎是扎扎实实从早到晚上课,从战略投资到风控、财务管理,极大地提升了我们的运营效率,开拓了思考问题的视角。 虽然这些培训不直接面向业务,但是在练就我们的内功,做管理提升、人力资本提升、战略提升,让我们知道企业的风险点在哪里,如何科学实现可控,对我们的运营效率、管理水平、人力资本增值都带来极大的推动。 业务层面,我们正在按华润的整套战略梳理要求和体系做梳理。华润有18个一级利润中心,我们是第19个——一级利润中心地位很高,华润对江中也是厚爱有加,也因此我们压力很大,必须要把企业做好。 战略大方向上,未来我们还是会依从江中的基因、优势和特点,以及我们扎根中医药的“属性”,既研究已有正确的轨迹怎样做得更好,同时探索新机会。

医药网4月11日讯 江中制药改名,华润江中来了! ▍华润江中来了 4月10日,江中药业发布《关于控股股东变更名称及经营范围的公告》。图片 1

医药网8月2日讯 江中药业发公告决定终止重大资产重组,放弃收购华润医药旗下的华润江西,而这又是华润购入江中的过渡性一步。图片 2

华润医药向江中再伸并购之手,强强联合将擦出怎样火花?来自港股解码的原创专栏图片 3

近日,华润医药公告,公司将以每股25.03元的要约价,对江中药业发出收购要约,预计收购1.7亿股,总代价约为42.78亿元。

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江中药业第一次改革并不算成功,这第二次再战,选择了华润医药,这么大一笔买卖,该怎么看?

“江中”这个品牌现在已经成为中国家喻户晓的品牌之一了,广为人知的江中健胃消食片、江中草珊瑚含片、江中猴菇米稀等产品也凭借它们疗效的不可替代性成为了许多人购买的首选。而在昨日江中的实控人却从江西国资委悄悄的换人了,新主人竟然是医药行业超级巨无霸——华润医药。

华润医药与江西省国资委已于2018年5月17日签署了《华润医药集团有限公司战略重组江中集团合作协议》,华润医药控股与大连一方集团有限公司已于2018年5月30日签署了《股权交易意向书》,经双方友好协商,华润医药控股拟受让大连一方所持有的江中集团29.28%股权。

医药超级巨无霸

华润医药拟通过增资的方式,取得江中集团不低于51%的股权,成为其控股股东。江中集团又为江中药业的第一大股东,持有43.03%的股权,交易完成后,华润医药将间接持有江中药业超过30%的股权。

华润医药在医药行业中的地位已经不用再多言,本体在港股上市,旗下拥有华润医药商业集团有限公司、华润三九医药股份有限公司、华润双鹤药业股份有限公司、东阿阿胶股份有限公司、华润紫竹药业有限公司等企业;其中华润三九(000999-CN)、华润双鹤(600062-CN)和东阿阿胶(000423-CN)为内地A股上市公司。华润医药的发展模式由一路外延式并购,整合资源加以吸收。

基于要约价格为每股人民币25.03元,收购数量为1.7亿股,占江中药业已发行股本56.97%,最高所需资金总额达到人民币42.78亿元。

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最终江中集团的交易对价中,若所持有的江中药业43.03%股份的评估值折算的江中药业每股价值高于本次要约价格25.03元/股,华润医药将调整要约价格至不低于该评估值折算的江中药业每股价值。

华润医药近年来的发展可以称得上是稳健上行。单从2017年报来看,在前值很高的基础上,收益仍然保持10.1%这种双位数的增幅可以算上非常不错。纯利方面也录得34.83亿港元,较上年同期增长约23.4%。在2017年一系列重大医改政策密集执行,影响叠加,驱动中国医药行业全方位的结构调整和秩序重构的时期,华润医药亦在抓紧创新壮行,优化业务结构。2017年制药、医药分销、药品零售三个主要业务分部的收益占比分别为15.3%、82.2%以及2.5%,其中分销业务是华润医药收入中的重中之重,占到整个收入体系的八成以上。

意味着,如果评估股价值高于本次要约价格25.03元/股,华润医药将调高要约价格,所以25.03元是兜底价,不会再低了。

值得警惕的是,润药的净负债从2017年度的117.51亿港元上升至2017年末的227.13亿,同比大幅增长93.3%,而其资产负债率亦从2016年的21.6%大增至36%。并且,于2017年12月31日的银行借款总额中,大部份约96.7%将于一年内到期。这似乎也给润药的资金造成了一定的压力。观2017年度润药的资本开支约20.05亿港元,主要用于拓展以及升级生产设备、发展分销网络及升级物流系统。这可能和医改两票制对于医药流通市场的冲击相关。

2015年9月,国务院出台《**中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见》的纲领性文件,随后一系列国企改革的措施也逐步实施,江西省的计划是,预计用5年的时间将70%的国企转为混合所有制企业,将江铜集团、江中集团、省建材集团、省盐业集团列入国企改革试点单位。

中国的医改政策实施至今,受到最大冲击的应该就是药品流通市场。毕竟两票制减少了药品流通环节,虽然在打击过票行为和地方保护方面效果立竿见影,附带效果则是医疗流通行业大吃小洗牌,强者愈强,弱者消亡。润药想要继续作为医药流通龙头保持不败地位,也需要下大力气在提高市场占有率上,而接下来,便是江中出场的机会了。

其实早在2010年,江中制药集团已经进行了一次改制。江西中医学院为江中制药集团的原大股东,持股比例达到99%,由江西省国资委履行出资人职责。2010年9月进行了改制,改制后,大连一方集团持有江中制药集团27.143%股份,管理层24人获得集团21.875%股份,中国人民解放军军事医学科学院持有7.286%股份。

加入重组嘉年华

大连一方集团主要做地产业务,文化旅游、商业地产都有涉足,江中集团本身也有中江地产业务,上一轮改制,引入大连一方,原本以为助力发展集团的地产板块,但在2015年,江中集团决定剥离了中江地产业务。表面上来看,这一举措意味着,江中集团当时就有计划再引入新的战略投资者。同年下半年,集团再次转让了江西九州通51%的股权,商业板块也剥离出去,公司的主营业务只剩下中药OTC、保健品、保健酒,业务线条明确定位在药品领域,新战略投资者的定位也清晰了。

2018年5月16日,华润医药布公告,公司与江西省政府正在就订立一份战略合作框架协议进行洽谈,该战略合作框架协议旨在建立双方之间长期战略合作关系,以推动江西省医药产业的发展。作为战略合作的一部分,公司与江西省政府拟对江中集团进行重组,以实现公司收购江中集团的控股权益。

实际上,第一次改革后,内因增长的策略失败,导致业绩多年处于平缓期,失落了7年,才有了现在了二次改革。

据了解,江中集团为一家大型中药制药企业,持有在上海交易所上市的江中药业(600750-CN) 43.03%的股份权益,而江中集团由江西国资委间接持有41.54%的权益。

1、OTC,长路漫漫

根据经济参考报消息,江西着力打造中医药强省,作为江西省国资委唯一医药上市平台,江中集团的混改尤为引人注目。此次江中将被纳入华润医药旗下,不论是对于其产品研发、分销渠道、后续资金补给还有知名度上都是百利而无一害的。按理说,华润医药旗下已拥有如「三九」、「双鹤」、「东阿」、「紫竹」、「毓婷」等多个知名度高且在市场上颇具垄断性的品牌,而江中的产品加入润药起了锦上添花的作用,是什么催生润药加入此次江中集团的混改呢?

OTC为核心业务板块,占到公司总营收的83.42%,毛利率常年维持在70%以上。OTC板块主要以“江中”牌为主,最出名的是江中牌健胃消食片,当年郭冬临的一句“肚子胀,不消化,找江中啊! 日常不消化,家中常备江中牌健胃消食片”,响遍大街小巷。作为十亿级别的拳头产品,单品为公司贡献的利润超过60%。

江中集团拥有众多知名产品这一点不再赘述,来看看江中的销售模式。公司主要产品为非处方药和保健品,非处方药销售终端主要为药店,保健品的销售终端主要为超市及卖场。非处方药主要采取“经分销商覆盖 重点连锁直营”的商业模式,由经分销商进行配送覆盖、药店进行零售,实现产品向消费者流转;同时与部分大型连锁药店进行战略合作,借助大型连锁药店的门店数量实现产品快速销售,减少中间环节。保健品则采取“经分销商覆盖 部分商超直营”相组合的商业模式,由经销商通过其零售终端或直接通过大型连锁商超实现产品对消费者的销售。且江中已构建完成覆盖全国除西藏省、台湾省以外的21个省、5个自治区、4个直辖市的渠道精控体系。随着电商渠道的不断发展,公司正积极探索和发展电商销售平台作为现有销售体系的补充。

但也正因为是主营产品,成本的一点变化,对利润的影响变动就很明显。健胃消食片的原材料主要包括了太子参、陈皮、山药、炒麦芽、山楂等,太子参为最终要的原材料,成本占比超过了60%,意味着,太子参价格的变化直接影响到健胃消食片利润的波动。

江中在2017年报中这样分析自己的核心竞争力:“建立在传统中医药文化理论体系上的持续产品研发优势;一批高素质的营销团队;两个全国驰名商标;两大业务线成熟营销渠道和十万家以上的可控药店终端、三万家以上的可控商超终端;在市场细分领域不断稳固并提高产品市场占有率的成功经验。”足以见得立足于中国市场中多年不倒,江中稳定成熟的销售渠道功不可没。这些也将会在并入华润医药旗下后,对华润的分销渠道进行补充,更可以将这套稳定分销渠道和成熟的经验用于华润旗下其他品牌,对于双方日后发展形成互补。

早在2010-2011年间,太子参的价格有过一次大的涨幅,从20元/kg最高涨至400元/kg,20倍的涨幅,导致公司毛利率大幅的下滑,成药的毛利率直接从77%降至43%,公司整体的毛利率也从62%下降到33%,而后的两年一直在40%以下徘徊。直到2014年,太子参的价格恢复到40元/kg,毛利率才逐步开始恢复。2017年,太子参的价格又开始有所上调,市场价格在70元/kg~100元/kg波动,全年最高涨幅达到43%。

不管是润药兼并江中也好,还是江中获得润药垂青,两大药企的结合优势互补对于日后长远发展定然好处不断。两票制实施已有一段时间了,但医药行业的洗牌还远未到结束之时。

前车之鉴,公司加强库存的储备量,来应对价格的上涨,然而长期来说,依然有原材料成本上行的压力的存在。

编辑:张骏芬、徐冰莹

乳酸菌素片为OTC接下来重点打造的品种,为称为可以媲美下一个健胃消食片的潜在产品,主要以调节肠道健康为疗效,2014年上市拿下1.8亿元的销售量,但到2017年度,经过近4年的销售,销量也仅拿到2.06亿元,到十亿级别还有很长的路要走。

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2、保健品的失败跨界

主营板块的天花板已经很明显,弊病也显露无疑,公司需要新的增长力来带动未来的发展,便有了跨界保健品的故事。

江中在2007年推出了“初元”系列,2010年推出了参灵草,2012年推出了朴卡酒,三个系列,欲求向高端人群市场扩展。参灵草当时的单品价格达到900元/支,每盒10支,一盒的零售价达到近万元,公司攻占高端市场的雄心已经很明显了。当时公司预期从2010~2015年,用5年的时间,将高端的保健品板块打造为新的增长点,然而理想总是丰满的,现实总是骨干的,这一“五年计划”最终以失败告终。

到2014财年,保健品及其他业务板块录得3.04亿元,同比下降了19.71%,酒板块录得1161万元,同比下降了23.39%。当时因为受到“三公”消费的影响,高端市场的扩张计划并不顺畅,没有人买这个单,销量节节下滑,而公司早已为产品铺下了高昂的广告宣传费用,聘请明星代言。

销量上不去,车间器械的折旧却在年年计入,这入不敷出的情况,不得不宣告失败。到2017财年,虽有所好转,但整个板块加起来只录得2.75亿元的收入,占总营收的15.77%,占比偏小,品牌效应想要达到健胃消食片的规模,还有距离。

总体来说,保健品转型失败,单靠一个健胃消食片大品种来支撑业绩增长是远远不够的,且大品种还依然面临着原材料成本的提价风险,寻找新的增长点才是长远之计。上次的混改成效并不明显,那么这次,江西时国资委必定会选择一个能对症下药的战略合作伙伴。

从资质上来说,华润为央企,背靠国资委,根正苗红,华润接手,不存在国有资产流失的情况。

从经验上来说,华润医药作为工商业一体化的大型集团,各个板块都有所覆盖,业务上的战略帮助会比之前的大连一方集团恰当很多。

从协同效应来说,华润医药拥有全国的连锁药房已经达到近800家,与终端的无缝衔接,对江中的OTC、保健品销售增长都有所帮助。

此次收购价格为25.03元/股,对照2017财年1.39元的每股收益,P/E在18倍左右,与同行业公司对比,估值处于低位。介于江中药业每年10%的净利润增速,加上“江中”“初元”两个驰名商标的溢价,18倍估值的收购价,属合理范围。华润医药账上有141.62亿港元,用自有资金进行收购,绰绰有余,能增厚业绩,且是个不贵的上市主体,并不是个亏本的买卖。

华润的化学药业务主要是华润双鹤来负责,中药业务主要是华润三九和东阿阿胶来覆盖,拥有的驰名商标包括三九、双鹤、赛科、紫竹、东阿阿胶、天和等,其中三九和东阿阿胶已经是OTC市场的第一品牌。

江中药业被收购后,将会成为华润医药下第四个药品上市平台。

那么问题就来了,同是做OTC的华润三九,同是做保健品的东阿阿胶,同一个爸爸,蛋糕该怎么分?

华润三九以OTC和中药处方药为主,治疗领域包括感冒、皮肤、胃肠、止咳、骨科、儿科等近10个品类,处方药业务品种覆盖了肿瘤、心脑血管、消化系统、骨科、儿科等治疗领域。2017年公司拥有的过亿级品种就有21 个,包括“999 感冒灵”、“999 皮炎平”、“三九胃泰”、“小儿感冒灵”、“气滞胃痛颗粒”、“骨通贴膏”等这些家喻户晓的产品。可以看到,江中药业的“健胃消食片”所属的胃药领域,也是三九的重点覆盖领域之一。

东阿阿胶主要以阿胶、人参、鹿茸这三大宝为主,2017 年的销量已经位居零售终端OTC单品第三。从产品线来说,江中的参灵草同属于滋补型保健品系列,参灵草是将将西洋参、灵芝、冬虫夏草配成复方,作为日用滋补保健品。江中的初元系列,包括初元营养饮品 I/II 型、初元酪蛋白、初元核黄素、初元蛋白营养粉,虽最初定义于为病人设计的康复礼品系列,但逐步也转型为老年人、亚健康白领等日用保健品系列。从业务结构来说,与东阿阿胶的市场地位重合。

业务链条的双双重合,同业竞争问题将如何处置,将会是华润接手后的一大问题。

江中药业转型已经准备了多年的事情,转了一次不成功,再转必定要找个硬角色。江中药业手中握着不错的资产,但是增长空间就摆在那里,天花板已经看的到,靠每年的小幅增长,撑不起一个上市公司的前景,内生增长已经确定,外延才是出路。

江中药业作为江西省国资委下唯一一个医药上市平台,具有标杆意义,此次华润的加入,一方面有望给江中药业注入新的活力,另一方面华润的战略合作,或在其他方面也会给予支持。对江中药业来说,是门好买卖,江中药业复牌后的增长是可预见的,且华润旗下三个A股上市主体,市值均在200亿以上,这门生意的想象空间还是有的。

唯一的bug就是,同业竞争,这个大难题看老大哥要怎么解决,不管怎样,收个新小弟对于大哥来说都是好的,至于新的小弟江中药业新定位明确的时候,也许那才是真正的拐点。

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